¿POR QUÉ CESA LA COMPRA DE EMPRESAS EN VÍSPERAS DE ELECCIONES?
La incertidumbre que suele generar un
proceso electoral como el que tendrá lugar en julio próximo y la
persistencia de los
riesgos de contagio de la crisis de la deuda en la eurozona,
se traducirá en una menor actividad en las fusiones y
adquisiciones de
empresas en México y a nivel global este año, contra 2011.
"Hay periodos de
elecciones que hacen que los inversionistas tengan actitudes de
cautela, lo vimos hace 6 años donde las transacciones evidentemente
se siguen negociando, viendo, analizando, pero el cierre se da una
vez que se conocen a los ganadores, no sólo de la elección
presidencial sino también de gobernadores o del Congreso", comentó
Saúl Villa, socio de Fusiones y Adquisiciones de KPMG en México.
En 2011 el monto por fusiones y adquisiciones fue de alrededor de
20,000 millones de dólares (mdd), 48% inferior al registrado en 2010
de 38,500 mdd, según los datos de la firma especializada en
servicios de auditoría, impuestos y asesoría. "Tradicionalmente este
mercado venía ubicándose en niveles de aproximadamente 30,000 mdd
por año, pero a raíz de la crisis de septiembre de 2008 con la
quiebra de Lehman Brothers, el ritmo de esta actividad a nivel
mundial y en México comenzó a disminuir", explicó el ejecutivo.
Una herramienta que utiliza KPMG para pronosticar el
comportamiento de estas operaciones a nivel mundial es el M&A
Predictor, un índice de proyección a futuro de las razones de deuda
neta/EBITDA (flujo operativo) y el múltiplo de Precio a Utilidad
(P/U) de 1,000 de las compañías más
importantes. El indicador revela que el P/U futuro ha caído 5%
respeto a junio de 2011 y 14% desde enero del año pasado.
Aunque ésta es una reducción menor a la observada en los seis
meses previos, indica que el progreso gradual en las fusiones y
adquisiciones (Mergers and Acquisitions, M&A por sus siglas en
inglés) de los dos años anteriores está llegando a su fin, según la
herramienta de KPMG.
"Si bien hay una mayor liquidez de las empresas, también se
observa una baja en el múltiplo Precio/Utilidad, lo que quiere decir
que se han abaratado porque no existe tanta demanda. Eso nos permite
predecir un descenso en la actividad, que es evidente cuando vez la
volatilidad de los mercados, al final de cuentas las operaciones de
fusiones y adquisiciones están basadas en el optimismo, eso
motiva que los inversionistas tengan actitudes de mayor cautela",
mencionó Villa en entrevista.
Entre las transacciones más importantes que tuvieron lugar en el
2011 se encuentra la compra de los activos de Sara Lee (Estados
Unidos, España y Portugal) por parte de Grupo Bimbo en más de 1,000
mdd; la fusión de Telmex en América Móvil en una operación de 6,400
mdd; la integración de varias embotelladoras de Coca Cola en Fomento
Económico Mexicano (FEMSA) por más alrededor de 2,000 mdd; además de
que Gruma se hizo de varias empresas pequeñas en Estados Unidos,
Asia y Europa.
Mexichen y Femsa seguirán muy activas
Ante la crisis que enfrentan los países de la zona del euro y
otras regiones del mundo, muchos
inversionistas se han fijado en América Latina. Compradores
estratégicos y fondos de capital privado buscan oportunidades de
manera cada vez más insistente de México hasta Argentina.
Destaca claramente Brasil, como el país líder en la región,
seguido de México y Argentina. Además en los últimos años ha surgido
un interés claro por Colombia y Perú, en tanto que Chile siempre ha
estado presente. "En KPMG hemos estado viendo interés de
inversionistas no sólo americanos, sino de Europa, Asia o
Sudamérica, por realizar algún tipo de inversión, compra o
asociación de empresas mexicanas asentadas en el país", comentó Saúl
Villa.
En 2012 podrían cerrarse varias transacciones anunciadas, como es
el caso de Femsa (la empresa número 6 de Las 500 de Expansión) para
hacerse de la participación controladora de embotellado que
pertenece a The Coca-Cola Company en Filipinas. Además, Mexichem de
Antonio del Valle se ha propuesto cerrar la compra de la holandesa
Wavin en una transacción de 703 mdd. A principios de febrero de este
año Ricardo Gutiérrez, presidente del Comité Ejecutivo de Mexichem,
estimó que concluir esta
adquisición en abril próximo.
Por otra parte, Alsea, operadora de los restaurantes Domino´s
Pizza, Burger King y Starbucks, acaba de concretar la compra de
Italianni´s con un importe de 137 mdd.
Villa consideró que uno de las industrias donde podrían darse los
mayores movimientos en 2012 es la de la salud, no sólo en la
búsqueda de hospitales sino en laboratorios que hacen estudios de
bioequivalencia (requisito para que un medicamento genérico
intercambiable se pueda clasificar como tal), clínicos y
distribuidores de puntos de venta.
Otro sector que siempre ha despertado interés es el de la
educación. En general, se ha acentuado la tendencia en la compra de
universidades por parte de inversionistas americanos y nacionales,
además de la adquisición de preparatorias.
"Otro es el de energías verdes, donde hay
inversiones importantes en la generación de energía con la quema
de biogás, tiraderos de basuras y la generación de energías verdes.
En estos negocios han apostado compañías españolas, inglesas y
francesas, es un sector muy activo e interesante", consideró Saúl
Villa.
Otros sectores donde siempre suele haber movimientos son los de
consumo, químico, y en menor grado el financiero e industrial. Sin
tener el monto al que podrían ascender las operaciones en 2012, el
especialistas en el tema de fusiones y adquisiciones auguró que
estarán por debajo de los 20,000 mdd registrados en 2011. Fuente
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