¿POR QUÉ GRUPO
MODELO CEDIÓ CORONA?
La batalla entre las cerveceras globales obligó a la venta de
Grupo Modelo a la belga-brasileña Anheuser Busch InBev (AB InBev)
tras 87 años de historia en manos mexicanas, explica Carlos
Fernández, presidente y director de Grupo Modelo.
En junio de 2012, AB InBev, un grupo internacional basado en
Bélgica, anunció la compra del 50% del capital que todavía no poseía
del Grupo Modelo por 20,100 millones de dólares para alcanzar el
100% de participación, en la transacción más cuantiosa de la
historia de los negocios en México.
"Fue una transacción exitosa, se negoció a un múltiplo de 15.2
veces entre el valor en libros y el flujo operativo", dice Fernando
Olvera Espinosa de los Monteros, analista de BBVA Research. "Esto
representa un premio de 4% contra el promedio (de otras
adquisiciones) en la industria".
Esta operación tuvo como objetivo reforzar el liderazgo de la
firma belga, luego de que en 2010 la holandesa Heineken se hiciera
del control total de Cuauhtémoc-Moctezuma, publica la revista
Expansión del 6 de agosto de 2012.
"Hace unos años, Anheuser-Busch seguía siendo una firma
independiente, InBev seguía siendo otra empresa distinta, Heineken,
no era lo que es hoy, Carlsberg tampoco era lo que es hoy, Molson
Coors tampoco, SAB Miller tampoco", subraya Fernández.
"Este proceso de consolidación te lleva a reflexionar mucho las
estrategias hacia delante. Esto es una empresa pública y nosotros
nos debemos al negocio como tal", cuenta el CEO.
 Para
los accionistas la venta no sólo representó la única forma para
preservar la competitividad, también simbolizó el final del
imperio familiar.
Grupo Modelo y su corporativo continuarán en la Ciudad de México
y Carlos Fernández, María Asunción Aramburuzabala, primer lugar del
ranking de 'Las 50 mujeres más poderosas del 2012' de la revista
Expansión, y Valentín Diez seguirán en el Consejo de Administración.
Corona, siempre con el mejor
La presencia de la marca Corona, de Grupo Modelo, en el mercado
estadounidense comenzó en los años 70 y para principios de la década
de los 90 ya era la segunda marca importada más vendida en Estados
Unidos.
El 16 de junio de 1993, el escenario era brillante para la
cervecera. August Busch III, presidente y heredero de la cervecera
estadounidense Anheuser-Busch (AB) se hizo del 18% de las acciones
de Modelo.
Sin embargo, en 1997 adquirió más participación. Siendo en ese
entonces la marca importada más vendida en Estados Unidos, la
estadounidense se hizo del 50.35% de las acciones del grupo
mexicano, aunque el consejo de administración local conservó el
control.
"AB era el
cervecero número uno del mundo. Las condiciones estaban dadas
para fortalecer esta relación", dice Carlos Fernández, director de
Modelo.
"Si estás siempre con el mejor, es que quieres ser tan bueno o
mejor que él", subraya el empresario.
En 2008, la situación de Grupo Modelo volvió a cambiar cuando
InBev, resultado de la unión de la brasileña AmBev y la belga
Interbrew, compró AB por 52,000 millones de dólares (mdd), en la
mayor adquisición en efectivo de la historia.
En la operación iba incluida la participación de AB en Grupo
Modelo. Celso Sánchez, analista de Citi, calcula que esa mitad de la
cervecera mexicana le costó a InBev 17,000 mdd.
La carrera por ser el rey de la cerveza
Lo que se ve hoy en la industria
cervecera mundial es resultado de la consolidación que se dio en
el sector a partir de 2008. En respuesta a la compra de AB, SAB
Miller -segundo jugador mundial- compró Molson Coors en Estados
Unidos y del grupo australiano Foster.
Mientras que Heineken y Carlsberg, tercer y cuarto competidor del
mundo, se repartieron los activos internacionales de Scottish &
Newcastle Pub Company.
Además, en enero de 2010, Heineken se asoció con Fomento
Económico Mexicano (FEMSA) y comenzó a operar Cuauhtémoc-Moctezuma.
"Era inminente que AB InBev hiciera una adquisición tan grande
como ésta (Grupo Modelo)", dice José Flores, analista de Ve por Más.
"Era el siguiente paso en su estrategia de expansión,
especialmente con Grupo Modelo, por el atractivo de contar ya con
más de 50% de la empresa y el que sus
marcas tuvieran mayor crecimiento en Estados Unidos que las de
AB InBev", asegura el analista.
El año pasado, en Estados Unidos, Negra Modelo creció 23% y
Corona Light, 4.8%, mientras Budweiser caía 4.8% y BudLight, 1.2%,
según Flores.
Además, las cerveceras apuestan por los países emergentes, sobre
todo en América Latina y Asia. Gracias a estas regiones, la
industria crecerá 2.4% en 2012 y llegará a un valor de 156,400 mdd,
según la firma de análisis IBISWorld.
AB InBev será ahora la primera de México, con 60% del mercado y
500,000 puntos de venta. Corona será una de sus marcas bandera a
escala mundial, junto con Budweiser, BudLight y Stella Artois.
¿Qué viene para Grupo Modelo?
En los dos primeros años de la fusión con Modelo, AB InBev espera
generar 500 millones de dólares (mdd) en flujo de efectivo con
sinergias de capital de trabajo.
Por ejemplo, la belga brasileña quiere sacar mejor provecho de la
red de distribución de Modelo con sus marcas importadas. Cerca de
1,000 tiendas Extra van incluidas en la compra.
También planea
ahorrar 600 mdd anuales los primeros cuatro años por compras
conjuntas, intercambio de mejores prácticas y al eliminar puestos de
trabajo duplicados en ambas compañías.
"Es un acuerdo de los que suele hacer AB InBev: compra un líder
del mercado con potencial de ahorro en costos", señala Melissa
Earlam, analista de UBS.
"Además, creemos que los márgenes de utilidad podrían aumentar en
México de 28 a 35%", asegura.
Grupo Modelo mantendrá un consejo de administración local
conformado por María Asunción Aramburuzabala, Valentín Díez Morodo y
Carlos Fernández, entre otros.
El 20 de julio de 2012, los accionistas aceptaron consolidar la
empresa al fusionar su holding Diblo y la Dirección de
Fábricas (DIFA), que hace botellas de vidrio.
"Después de la fusión entre Diblo y DIFA, AB InBev comenzará la
oferta pública de adquisición en efectivo por el destacado de
acciones de Grupo Modelo que aún no posee en este momento",
pronostica Olivera, de BBVA.
México: inicia la competencia... global
Si los reguladores mexicanos y estadounidenses aprueban la venta de
Grupo Modelo se transformará el mercado mexicano, sexto consumidor
de cerveza en el mundo, y la competencia ahora será entre
corporaciones globales.
"Hoy no estamos hablando de un mercado mexicano de la cerveza.
Estamos hablando de un mercado global de la cerveza, donde los tres
jugadores más importantes son AB InBev, SAB Miller y Heineken", dice
Armando Valenzuela, director general en México de SAB Miller.
SAB Miller, empresas
artesanales locales y nuevos jugadores ven la oportunidad de
pelear un mercado en que 70% de las bebidas alcohólicas que se
venden son cervezas.
Para ello, esperan que la Comisión Federal de Competencia defina
una investigación por supuestas prácticas monopólicas contra
Cuauhtémoc-Moctezuma y Grupo Modelo.
En junio de 2010, Valenzuela presentó una demanda contra las dos
grandes por los contratos de exclusividad que -asegura- éstas
celebran con bares y restaurantes.
El gerente de una cadena de bares de la Ciudad de México, que
pide no ser identificado, cuenta que las cerveceras firman con los
locales acuerdos a cinco años, con apoyos como refrigeradores,
arreglos para el local y dinero en efectivo. La condición es que los
bares sólo vendan sus marcas.
Cuauhtémoc-Moctezuma niega que exija exclusividad. "Son
financiamientos que piden los clientes, nosotros no los ofrecemos",
dice el director de Relaciones Corporativas de Cuauhtémoc-Moctezuma,
Arnulfo Treviño.
"Son sin
intereses y se pagan con la compra de producto. No pedimos
garantía. Como se pagan con la compra de producto, les interesa
tener los mayores pedidos posibles con quien les dio el
financiamiento, pero lo pueden gestionar con más de uno", subraya
Treviño. Fuente
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