LA CLAVE PARA SALVAR LA ZONA EURO
Europa "tiene una semana para salvar el euro". Las palabras del
primer ministro italiano Mario Monti resuenan cada vez con más
fuerza en los círculos del poder
político y económico del viejo continente.
Especialmente cuando la
Unión Europea se prepara para una nueva cumbre para tratar el
tema de la crisis que tendrá lugar entre el miércoles y el jueves de
esta semana.
Pero los preparativos de ese encuentro no detienen los
acontecimientos: este martes se conoció el monto que Chipre
necesitará para su rescate, el quinto de la eurozona, unos US$12.000
millones de dólares.
Un día antes, España formalizó la solicitud de ayuda financiera a
Bruselas. Y la agencia de calificación Moody's rebajó la nota a 28
bancos españoles, que quedaron al nivel de bono basura.
Ante el deterioro de la situación, las voces que piden una acción
urgente se multiplican.
El presidente francés François Hollande, pidió un "pacto de
crecimiento", el exprimer ministro británico Tony Blair urgió por un
"gran pacto", los mercados piden un "gran bazooka" y por su parte,
en Alemania, se habla de federalismo.
Sin embargo, pese a la complejidad del contexto, la solución a la
crisis de la eurozona es sorprendentemente sencilla. ¿Cómo?
Fácil. Tan sólo pregúntese cómo los mismos problemas se
resolvieron en otras áreas de
moneda única como Estados Unidos.
El problema real de Europa es que las soluciones distan de ser
aceptables políticamente.
Así que esto es lo que la eurozona necesitaría hacer, si quiere
salir del agujero en el que se encuentra:
Unión Bancaria
Todos los préstamos basura de los bancos de la eurozona necesitan
ser limpiados con la inyección de capital que absorva las pérdidas
de los bancos, con las consiguientes pérdidas para la eurozona en su
totalidad (porque muchos gobiernos nacionales probablemente no
podrán permitírselo). En el caso de los bancos españoles, el rescate
recae en el gobierno, que responde de todas las pérdidas.
Los depósitos de todos los bancos de la eurozona necesitan ser
garantizados en euros en la totalidad de la unión, para así terminar
con el pánico de inversores que tratan de mover sus capitales del
sur de Europa (para evitar el riesgo de que se cambie la moneda) a
Alemania y cada vez más a Suiza y Dinamarca.
Todos los bancos europeos necesitan regirse por un régimen de
regulaciones y supervisión comunes. Los bancos con problemas deben
tener igual acceso a los fondos de rescate y deben ser disueltos por
una misma autoridad cuando vayan a la quiebra.
El punto más conflictivo es el de los
eurobonos. Una gran cantidad de la deuda de la eurozona debe ser
amalgamada, con gobiernos que apoyen las finanzas de los otros, para
así reforzar el compromiso de los gobiernos que están en el euro.
El centro de estudios Bruegel presentó una propuesta para igualar
las deudas en un bloque que supondría el 60% del PIB de la eurozona,
lo que generaría fuertes incentivos para que los gobiernos sean
prudentes en el futuro.
Una versión más ligera propuesta en Alemania englobaría las
deudas en exceso del 60% del PIB como medida temporal para facilitar
el préstamo de dinero a los gobiernos del sur.
Un presupuesto federal al estilo estadounidense podría ser
necesario para cubrir los costos de la recesión, para que los
gobiernos no arriesguen entrar en bancarrota cuando sus economías
tengan problemas. Por ejemplo, el costo de un nivel mínimo de
seguridad social (en especial las ayudas al desempleo) podría
compartirse en toda la eurozona, pagándose de un impuesto común.
Unión Fiscal
El BCE tendría que replantear sus objetivos para combatir el
desempleo y al mismo tiempo defender la estabilidad de precios, tal
y como hace la Reserva Federal de Estados Unidos y como propuso el
presidente francés.
La eurozona podría tener que pagar inversiones en infraestructura
a gran escala, especialmente en el sur de Europa, tal y como
Alemania occidental invirtió en Alemania oriental tras la
reunificación de 1990. Las propuestas sobre la mesa incluyen el
aumento de la capacidad de préstamo del Banco Europeo de Inversión y
crear un "proyecto de bonos" común para financiar construcciones.
Todos los europeos, especialmente los del sur, tendrán que
implementar
reformas estructurales que aumentarían el crecimiento a largo
plazo y fortalecerían las finanzas nacionales, incluyendo el
eliminar restricciones de competencia en el mercado, aumentar la
edad de jubilación, despedir a funcionarios y facilitar la
contratación y despido de trabajadores.
Equilibrio
El Banco Central Europeo y el gobierno alemán tendrán que
estimular la inflación en Alemania durante varios años para así
eliminar la actual ventaja financiera del país sobre los países del
sur de Europa, algo que ya está empezando a suceder.
Del mismo modo que Washington ayudó a estados con problemas de
Estados Unidos, los gobiernos del sur de Europa necesitarán que el
resto de la eurozona les dé dinero (dar no prestar) a través de
transferencias fiscales directas, para que así puedan afrontar la
recomposición de sus economías hasta que recuperen competitividad.
Estas transferencias podrían terminar tomando forma de rescates que
nunca serán pagados.
Las reformas estructurales, particularmente las reformas del
mercado laboral, también juegan un papel crucial a la hora de
equilibrar y asegurar que los salarios en el sur de Europa no
aumentan tan rápidamente, tal como hicieron en la pasada década.
Unión política
Para que una
unión bancaria, fiscal y monetaria funcione, los gobiernos de la
eurozona necesitarán delegar poder a una autoridad central (la
Comisión Europea) que pueda pagar y supervisar todo lo explicado
aquí arriba. Por su parte los gobiernos deberán aceptar que en un
futuro deberán mantener su gasto limitado a sus posibilidades.
Como muchas de estas reformas requieren que Alemania comparta su
riqueza con el resto de Europa (y que todas las naciones europeas
entreguen poder a Bruselas), Berlín insiste en el principio de "no
hay impuestos sin representación", en otras palabras, un giro hacia
el completo federalismo, con el gasto y las regulaciones controladas
directamente por la presidencia electa de la Comisión Europea. Fuente
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