COMO INVERTIR EN
FONDOS
El ABC para la inversión en fondos. Lo
esencial en este mundo es en no poner todos los huevos en la misma
canasta, dice Jaime Ascencio; al diversificar se deben tomar en
cuenta varios tipos de mercados, comenta el analista de Actinver.
¿Sabes dónde
reside la importancia de invertir bien? No basta con saber acerca de
diversificar, hay que saber cómo hacerlo tomando en cuenta varios
aspectos, como el perfil del riesgo, el grado de conocimiento de los
mercados, la edad del inversionista -en caso de una persona física-,
el monto disponible de los recursos, el horizonte de inversión, los
motivos del porqué se quiere invertir, entre otros aspectos.
Una
de las partes más relevantes para invertir consiste en la asesoría y
la información disponible. Resulta fundamental invertir en una
institución reconocida para evitar riesgos, y contar con una buena
asesoría.
El
primer paso para invertir consiste en ahorro. Siempre hay que tener
el buen hábito del ahorro. Invertir una cantidad fija al mes o al
trimestre resulta una manera sencilla de auto-asegurarse o
auto-pensionarse.
La
diversificación es la mejor receta en el mundo de las inversiones, y
la forma más elemental de disminuir el riesgo. En términos
coloquiales significa “no poner todos los huevos en una misma
canasta”.
El
objetivo principal se dirige en alcanzar la máxima rentabilidad con
el menor riesgo posible. Los beneficios de la diversificación te
darán una reducción en la volatilidad del portafolio, se reducirá
la vulnerabilidad del portafolio ante variaciones severas del
mercado, y ayudará a resolver los problemas de tiempo en el mercado.
El
riesgo no puede eliminarse por completo pero puede controlarse. Una
forma de administrar una parte del riesgo existente es mediante la
diversificación de la cartera o la lista de sus inversiones. Radica
en seleccionar inversiones en sectores diferentes, en instrumentos
distintos, y hasta en regiones distintas, conforme las oportunidades
de inversión, en lugar de concentrar el dinero en sólo una o dos
áreas.
Hay
una amplia gama de instrumentos en el mercado desde los
tradicionales Fondos de Inversión, los cuales se encargan de agrupar
el ahorro de un número de personas que quieren invertir su dinero,
cuyo destino se dirige a una serie de activos como acciones, bonos
del gobierno, bonos corporativos, productos derivados, productos
cambiarios; y hasta en otros fondos de inversión, o una combinación
de los mismos.
Un ejemplo sobre la necesidad de la
diversificación.
La
reciente recesión muestra un claro ejemplo sobre la necesidad de la
diversificación en una cartera de inversión. Por ejemplo, si tomamos
en cuenta el haber estado invertido sólo en el Índice de Precios y
Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores justo cuando
detonó la crisis subprime en Estados Unidos -los mercados comenzaron
a reaccionar a la baja en julio de 2007-, se habría tenido una
pérdida de 42.1% al mes de febrero de 2009, cuando tocó su menor
nivel.
Si
los recursos hubieran estado invertidos en proporción equivalente
entre un fondo de renta variable indizado al IPyC y un fondo de
cobertura cambiaria, las pérdidas hubieran sido de sólo 2.01%, ya
que lo perdido en la bolsa lo ganó el dólar contra el peso en dicho
periodo (38.0%).
Si
la diversificación hubiera sido mayor, por ejemplo, sumándole a
dichos fondos otro dirigido a instrumentos de deuda se habría
obtenido un rendimiento cercano a 1.5%, con una inversión de 50,000
pesos dando una ponderación de 40.0% a renta variable, 20.0% en
Cetes a 28 días y 10.0% a un fondo de cobertura cambiaria,
Por
tanto resulta esencial tener una parte de la cartera dentro del
mercado accionario, ya que a largo plazo siempre estará dando un
mayor rendimiento por encima de muchos instrumentos. Bien dice el
dicho que “a mayor riesgo se genera un mayor rendimiento”. La
inversión en renta variable tiene un objetivo de inversión de largo
plazo, mínimo cinco años.
El
siguiente cuadro muestra cómo una mayor exposición al mercado
accionario genera un mayor rendimiento en el largo plazo.
|
|
Monto Invertido
|
|
|
% Portafolios
|
50,000
|
Rend 2009-1992
|
Monto Obtenido
|
|
Cetes
|
40
|
20,000
|
930.0
|
206,000
|
IPyC
|
25
|
12,500
|
1,747.0
|
230,875
|
DJ
|
20
|
10,000
|
1,300.0
|
140,000
|
TC
|
15
|
7,500
|
339.0
|
32,925
|
|
100
|
50,000
|
1,079
|
609,800
|
Aunque no todos los años se genera rendimiento en el mercado
accionario -renta variable-, la historia demuestra que en el largo
plazo siempre dará utilidades.
Por
ejemplo, en la reciente recesión, el IPyC alcanzó un máximo
histórico de 32,836 puntos en octubre de 2007, y a sólo dos años de
haber iniciado la crisis hipotecaria y el desencadenamiento de la
recesión económica y la crisis financiera, se ubica a punto de
alcanzar nuevamente dicho máximo.
En
los últimos 18 años los mercados accionarios sólo han tenido cinco
años con caídas, y durante la presente década, donde se ha
registrado dos recesiones -la tecnológica de principios de la década
y de la que estamos saliendo-, la bolsa mexicana ha caído en tres
ocasiones, mientras que en su caso el Dow Jones ha perdido justo los
cinco años señalados.
Los pasos para la inversión
Cuando se inicia la inversión, el primer paso es decidir qué tipo de
activo quiero adquirir, el monto del mismo con base en los recursos
disponibles, en qué institución me siento cómodo, durante cuánto
tiempo voy a tener dicho activo o activos. Si voy a invertir en un
activo financiero distinto a los tradicionales pagarés bancarios, y
se tiene un primer acercamiento en los mercados financieros, se
recomienda invertir en fondos.
Conforme el perfil del cliente puede invertirse ya sea en fondos
invertidos en instrumentos de deuda, pero conforme se conocen y se
tienen confianza en el movimiento de los mercados, se puede ir
generando la diversificación hacia fondos de renta variable y de
cobertura cambiaria.
Un
conocimiento mayor del mercado nos puede ir dando la pauta para
invertir directamente en acciones y en otros instrumentos como
productos derivados, trackers y los instrumentos señalados
al inicio de este documento.
Invertir en distintos sectores o distintos países sería un paso
importante, aunque ello dependerá del conocimiento y la buena
asesoría que se tenga de los mismos.
Regiones:
Por
ejemplo, dentro del mercado accionario hemos visto que dentro de la
actual recuperación registrada a partir de marzo, son las plazas de
países emergentes los que han contribuido en mayor medida en el
rendimiento como Brasil India y China, mientras que México muestra
ya los primeros indicios sobre su recuperación, que aunque gradual,
se verá beneficiada del aceleramiento de Estados Unidos.
Rendimientos:
Algunos Índices Accionarios
|
Al 24 Dic.
|
Pts
|
1 a 24 Dic.
|
2009
|
Dow Jones EUA
|
10,520.10
|
1.69
|
19.98
|
S&P EUA
|
1,126.48
|
2.82
|
29.24
|
IPC BMV
|
32,565.28
|
5.19
|
45.73
|
Bovespa/Brasil
|
67,588.86
|
0.81
|
80.92
|
FTSE Inglaterra
|
5,402.41
|
4.08
|
21.94
|
DAX Alemania
|
5,957.44
|
5.89
|
24.00
|
NIKKEI Japón
|
10,536.92
|
12.75
|
20.48
|
Hang Seng Hong Kong
|
21,517.00
|
-1.40
|
49.86
|
S&P/TSX Canadá
|
11,754.61
|
2.31
|
30.88
|
ASX 200/China
|
4,790.00
|
1.91
|
150.70
|
Existe una amplia gama de instrumentos disponibles en los mercados
financieros. Vamos a describir brevemente los señalados arriba:
Fondos de Inversión
Los
fondos de inversión representan una alternativa a la inversión y
consiste en reunir recursos de distintos inversionistas para dirigir
los diferentes instrumentos financieros, responsabilidad que se
delega a una sociedad administradora que puede ser un banco o una
institución financiera. Es un patrimonio constituido por la
aportación de diversas personas, genera utilidades, y reduce el
riesgo.
Las
Sociedades de Inversión o Fondos de Inversión, nacen con el fin de
canalizar los ahorros de pequeños y medianos inversionistas al
Mercado de Valores (dinero y capitales).
¿Qué ventajas ofrece la inversión en Fondos o
Sociedades de Inversión?
Rendimientos: Al juntar el capital de los distintos inversionistas
se tiene acceso a instrumentos con mayores beneficios en cuanto a
tasas y plazos.
Diversificación: Al invertir en un fondo de inversión es mediante
una canasta de instrumentos, es decir, todos los recursos de un
fondo están invertidos en diferentes instrumentos y a distintos
plazos.
Liquidez: Se tiene la opción de elegir el fondo de acuerdo a la
disponibilidad del capital que se tenga. Hay fondos en los que día a
día se puede disponer del dinero.
Administración Profesional: Invertir en fondos otorga la garantía de
tener a tu disposición un grupo de especialistas para que te
asesoren. Estos están en la constante búsqueda de oportunidades
dentro de los mercados financieros para maximizar tus rendimientos.
La
inversión a través de estos instrumentos es conveniente para
inversionistas con recursos limitados o para los que no cuentan con
el tiempo necesario para la administración de sus inversiones, ya
que al adquirir las acciones representativas del capital de estas
sociedades, automáticamente participan del mercado de valores.
Los
fondos pueden replicar índices accionarios o pueden estar invertidos
en distintos sectores, para el caso de la renta variable, o en
instrumentos de deuda del gobierno, bonos corporativos, trackers,
etc.
¿Es mejor invertir en un único fondo o en varios?
Diversificar equivale a reducir riesgo y cuanto mayor sea el grado
de diversificación menor será la fluctuación o variación de la
rentabilidad en el medio y largo plazo.
A
través de la diversificación es posible crear múltiples
combinaciones de mercados y activos con distintos niveles de
rentabilidad/riesgo.
Los
diferentes tipos de activo se comportan generalmente de manera
distinta bajo las mismas condiciones de mercado. Mediante la
diversificación entre los más importantes mercados -deuda,
accionario, divisas- se puede reducir el riesgo de colocar todo el
capital en un solo tipo de instrumento.
La
diversificación apropiada y su seguimiento activo permiten limitar
la volatilidad de un portafolio y, en consecuencia, limitar el
riesgo.
Modalidades de Fondos de Inversión
Existen tres tipos básicos de fondos de inversión: renta variable,
deuda y cambiarios, o puede darse una combinación de los mismos.
Sociedades de inversión de Renta Variable
Fueron las primeras en aparecer en el país y sus activos se
invierten en valores de renta variable e instrumentos de deuda.
Pueden invertir personas físicas y personas morales.
El
inversionista obtiene una ganancia de capital que consiste en la
diferencia entre el precio de venta y el precio de compra. Esta
ganancia es exenta de impuestos para las personas físicas y es
acumulable para las personas morales.
El
tema de la diversificación nuevamente es importante. Estar
invertidos en fondos distintos reduce el riesgo y puede maximizar el
rendimiento.
La
inversión en fondos que estén invertidos en otras regiones del mundo
es importante. Señalamos anteriormente la recuperación económica que
están teniendo países como China, India o Brasil, dentro del actual
proceso de recuperación.
La
economía brasileña cuenta con una dinámica importante de
recuperación económica después de haber estado sólo dos trimestres
consecutivos en recesión –entre el cuarto trimestre de 2008 y el
primer trimestre de 2009-, se espera que su economía haya crecido
cerca de 4.0% durante el cuarto trimestre de 2009 y la expectativa
para 2010 es de un crecimiento cercano a 5.0%
Brasil forma parte del llamado grupo BRIC, integrado además por
Rusia, India y China, de los cuales se espera un crecimiento
dinámico hacia las siguientes décadas.
Evolución del principal índice accionario de Brasil
Sociedades de inversión en instrumentos de deuda
Estas sociedades sólo pueden invertir en instrumentos de deuda, y su
utilidad y pérdida neta se asigna diariamente entre los accionistas.
Las primeras de estas sociedades iniciaron su operación a finales de
1983, y básicamente se constituyeron como fondos de mercado de
dinero, es decir, las características básicas que ofrecían estas
sociedades eran alta liquidez y rendimiento, y por consiguiente, su
cartera se encontraba invertida en instrumentos de mercado de
dinero.
Los
posibles adquirentes para este tipo de Sociedades de Inversión son
los siguientes:
• Personas morales y físicas, tanto mexicanas como
extranjeras;
• Instituciones de crédito, Fideicomisos, dependencias y
entidades de la administración pública federal y de los estados,
Municipios, Fondos de ahorro y pensiones, Instituciones de seguros y
fianzas, Uniones de crédito, Arrendadoras.
Algunas características de estas son:
• Representan un instrumento de inversión a bajo riesgo,
con atractivos rendimientos y con liquidez.
• Captan recursos adicionales para financiar instrumentos
del mercado de dinero y de capitales.
• Por su naturaleza las emisiones adquiridas son tomadas
hasta el vencimiento.
• Con las alzas de tasas de interés, al ajustarse los
precios de mercado de los instrumentos de inversión, el precio de la
sociedad puede disminuir, ajustando al alza sus nuevos rendimientos.
• Reinversión automática.
• Valuación constante de sus activos.
Se puede invertir directamente en
acciones
Se
puede comprar directamente acciones en una casa de bolsa, para
aquellos inversionistas que gusten del riesgo en una inversión. Se
pueden comprar acciones dentro del mercado nacional o internacional.
Dentro de las principales características para invertir directamente
consideramos que se debe tener un conocimiento mínimo sobre el
movimiento del precio de la acción, la volatilidad en sí, tener una
idea mínima sobre la empresa de la cual se está adquiriendo la
acción, y saber que la inversión va ser a largo plazo. Sobre todo al
adquirir una acción, el comprador se vuelve accionista, es en sí
dueño de una parte de la empresa.
Las
ventajas que se tienen de invertir directamente en el mercado
accionario se encuentran: la posibilidad de obtener un mayor
rendimiento respecto a otros instrumentos, es una protección contra
la inflación, se puede obtener un ingreso adicional vía el pago de
dividendos, la acción puede ser vendida en el momento que se
requiera.
Al
comprar una acción se debe tomar en cuenta el riesgo de obtener
pérdidas en el corto plazo -en el largo plazo siempre se obtendrán
ganancias-, el rendimiento está sujeto a los resultados que reporte
la empresa, el precio de la acción se mueve con base en las
expectativas que se tengan sobre la empresa.
Una
buena forma de diversificar es mediante trackers. También
conocidos como ETF’s o “Fondos Cotizantes”. La Bolsa Mexicana de
Valores, al analizar la demanda de los inversionistas, ha
considerado de gran importancia la creación, el desarrollo y la
promoción de nuevos instrumentos y vehículos que permitan generar un
“mercado completo” en México.
Desde hace algunos años las acciones de los trackers
ofrecen un vehículo sencillo y eficiente para que los inversionistas
mexicanos puedan beneficiarse de la diversificación que proporcionan
estos instrumentos con amplio espectro.
Los
trackers cada vez toman más importancia entre los
inversionistas que quieren invertir activamente. Algunas ventajas de
los trackers son la diversificación y poder proveer el
retorno o rendimiento como si se tuviese un portafolio de acciones,
además de poderse comprar y vender durante la sesión bursátil -no
como los fondos de inversión cuyo precio se establece al final del
día. Adicionalmente, existen tantos trackers que se puede
crear unas carteras diversificadas de manera significativa, con
liquidez inmediata y acceso a sectores y áreas del mercado de
difícil acceso.
Un
tracker o ETF invierte en una canasta de valores o activos
financieros cuyo valor cotiza en algún mercado organizado
A diferencia con respecto a un fondo tradicional, el tracker
o ETF se comporta como una acción, dado que su precio se calcula de
forma automática teniendo en cuenta la ponderación de los valores
que contiene. Por ese motivo se puede comprar y vender exactamente
igual que una acción.
Un
tracker nos permite comprar acciones, por ejemplo, de
índices tal y como si fueran acciones de una compañía. Algo que nos
permitirá poder tener una posición tan diversificada como el índice
al que esté haciendo referencia el ETF.
Básicamente existen tres clases de trackers:
• De base amplia, cuyo objetivo es seguir los movimientos
de índices como el S&P 500 o Nasdaq.
• Los internacionales, que tienen como activo subyacente un
índice bursátil o un conjunto de activos de un país particular; los
más famosos de este tipo son los emitidos por
iShares que replican los rendimientos de los índices de MSCI de
Morgan Stanley para distintos países.
• Los sectoriales, que replican el rendimiento de un índice
sectorial (petrolero, comerciales, internet, biotecnológico y
otros).
Los
iShares son una familia de trackers, es decir, grupos de
acciones que se venden y compran en el mercado como una acción
individual, la cual a su vez, trata de imitar los movimientos de un
índice en particular. La única diferencia es que iShares es una
marca registrada por Barclays Global Investors.
Los
trackers se pueden comprar en la Bolsa Mexicana de Valores
a través de una casa de bolsa. Un ejemplo muy claro es el “NAFTRAC”
que es el único instrumento en su tipo en América Latina- ha
reproducido eficientemente al IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores
con un rendimiento superior al promedio de las sociedades de
inversión indizadas de renta variable.
Otros Instrumentos de inversión, productos derivados
Existen otros instrumentos de inversión dentro de los mercados
conocidos como productos derivados cuyo valor resulta de los precios
de otros activos denominados subyacentes. Dentro de los utilizados
existe una gran variedad de productos como acciones, instrumentos de
renta fija, divisas, tipos de interés, índices bursátiles, sobre
riesgo crediticio, materias primas como metales, energía –gas,
electricidad, petróleo-, cereales, cítricos, sobre condiciones
climáticas, entre otros.
Las
características generales de los derivados financieros son los
siguientes:
• Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del
activo subyacente.
• Se requiere de una inversión inicial neta muy pequeña o
nula, respecto a otro tipo de contratos que tienen una respuesta
similar ante cambios en las condiciones del mercado. Lo que permite
mayores ganancias como también mayores pérdidas.
• Se liquidará en una fecha futura.
• Pueden cotizarse en mercados organizados (como las
bolsas) o no organizados.
Notas Estructuradas
Las
notas estructuradas son instrumentos que básicamente están
conformados por un componente de renta fija, libre de riesgo, y un
componente de renta variable y riesgo limitado, cuyo objetivo
principal es el maximizar los rendimientos en el producto
estructurado.
La
ventaja de combinar instrumentos de renta fija con otros de renta
variable, es que los rendimientos que genere el componente de renta
fija servirán para cualquiera de los 2 siguientes propósitos:
• Obtener rendimientos seguros que aumentarán
considerablemente si el instrumento de renta variable se comporta de
acuerdo a lo esperado.
• Cubrir las pérdidas que puedan ocurrir en caso de que el
componente de renta variable se comporte de manera contraria a lo
esperado, garantizando la protección del capital del cliente.
Conclusiones
-
La diversificación es la mejor forma de reducir riesgos maximizando
el rendimiento.
-
La diversificación es la mejor receta en el mundo de las
inversiones. Es la forma más elemental de disminuir el riesgo. Es no
poner todos los huevos en la misma canasta.
-
En el mercado financiero se puede invertir desde los tradicionales
fondos de inversión, acciones en directo, trackers,
productos derivados, bonos corporativos, bonos del gobierno,
coberturas cambiarias, fondos activos, etc.
-
Para invertir se requiere de una buena asesoría y de una empresa
reconocida. Pero fundamentalmente de aspectos como el grado de
riesgo al que se quiere invertir, el perfil del cliente, el periodo
de inversión, el monto inicial de la inversión, entre otros.
-
En un mundo globalizado, las alternativas de inversión en términos
de riesgo y de rendimiento convergen hacia estándares más
competitivos y eficientes.
- México no es la excepción, y es más necesario que
nunca ofrecer a los inversionistas esquemas e instrumentos de
inversión para una diversificación mediante instrumentos domésticos
e internacionales. Por Jaime Ascencio
*El autor es analista económico y de mercados de Actinver Casa de
Bolsa.
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